Wichtige Schlussfolgerungen:

  • Die chinesischen Regulierungsbehörden kündigten eine Reihe von Maßnahmen zur Stützung der Aktienmärkte an, darunter eine Senkung der Stempelsteuer auf den Aktienhandel um 50%. 

  • Die Stützungsmaßnahmen haben heute die Stimmung sowohl an den A-Aktien- als auch an den Hongkonger Märkten deutlich verbessert.

  • Wir erwarten weitere aggressive Stimulusmaßnahmen, insbesondere für den Immobilienmarkt, welche die Marktstimmung auch nachhaltiger unterstützen dürften.

     

 

1. Was ist passiert?

Um die heimischen Aktienmärkte zu stützen, kündigten das chinesische Finanzministerium und die staatliche Steuerverwaltung am Sonntag, den 27. August an, die Stempelsteuer auf Aktientransaktionen ab Montag, den 28. August um 50% – von 0,1% auf 0,05% – zu senken. Dies ist die erste Senkung der Stempelsteuer seit der globalen Finanzkrise im Jahr 2008.

 

Darüber hinaus kündigte die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde (CSRC) am Sonntag an, die Margenanforderungen für Anleger beim Kauf von Wertpapieren mit Wirkung vom 8. September von 100% auf 80% zu senken. Dies ist eine zusätzliche Maßnahme zur Stützung der Börsenstimmung in China.

 

In einer weiteren Mitteilung vom Sonntag erklärte die CSRC, dass sie das Tempo der Börsengänge verlangsamen und den Verkauf von Aktien durch die Anteilseigner von Unternehmen einschränken werde, deren Aktien unter das Niveau des Börsengangs gefallen sind. Damit soll das dynamische Gleichgewicht zwischen Investitionen und Finanzierungen auf dem Aktienmarkt gefördert werden.

 

Am vorherigen Donnerstag traf die CSRC mit Chinas nationalem Pensionsfonds sowie einigen großen Banken und Versicherungsgesellschaften zusammen und ermutigte diese, ihre Engagements in chinesischen Aktien zu erhöhen. Dabei wurden die Vermögensverwalter aufgefordert, die mittelfristigen Bewertungen (>3 Jahre) für chinesische Aktien zu prüfen und die Gewichtung der Aktienanlagen zu erhöhen.

 

Die Makrodaten Chinas bleiben weiter schwach. Das National Bureau of Statistics (NBS) veröffentlichte am Sonntag Daten zu den Industriegewinnen, die im Juli um 15,5% ggü. Vj. zurückgingen (verus 16,8% im Zeitraum Januar bis Juni). Die Gründe für den Rückgang waren niedrigere Rohstoffpreise und ein schwaches makroökonomische Umfeld in China. Die Gewinne staatlicher Unternehmen gingen im Zeitraum Januar bis Juli um 20,3% ggü. Vj. zurück, und die von ausländischen und privaten Unternehmen um 12,4% bzw. 10,7%.

 

2. Wie haben die Märkte reagiert?

Die Aktienmärkte reagierten insgesamt positiv auf die Maßnahmen der chinesischen  Regulierungsbehörden. Der Hang Seng Index in Hongkong stieg am Montag um 1,0% und der Hang Seng Tech Index um 1,7%. Der Shanghai Composite Index stieg um 1,1% und der Shenzhen Component um 1,0%. USD/CNY lag im Vergleich zum vorherigen Handelstag unverändert bei 7,29. 

 

3. Was bedeutet das für Anleger?

Angesichts eines schwachen Aktienmarktes in den letzten Wochen kündigten die chinesischen Regulierungsbehörden eine Reihe von Maßnahmen an, um die Stimmung an den heimischen Aktienmärkten zu stützen. Insbesondere die Senkung der Stempelsteuer auf den Aktienhandel am Sonntag war eine wichtige Maßnahme, die sich heute direkt auf die Marktstimmung auswirkte. Das letzte Mal, als die Regulierungsbehörde die Stempelsteuer senkte (2008), stieg der Aktienmarkt in den fünf Handelstagen nach der Ankündigung um fast 11% an.

 

Die angekündigten Stimuli waren zwar schon erwartet worden. Wir hätten jedoch von den Regulierungsbehörden aggressivere Maßnahmen erwartet, da der Ausverkauf des Marktes durch Zahlungsausfälle großer chinesischer Immobilienentwickler ausgelöst worden war. Konkrete Maßnahmen in der vergangenen Woche bestätigten, dass die Regulierungsbehörden entschlossen sind, den Markt zu stützen. Das so genannte "National Team" (staatseigene Investoren) könnte bereits in der vergangenen Woche in aller Stille chinesische Aktien gekauft haben, da die Aufsichtsbehörde mit ihnen zusammentraf und sie unserer Ansicht nach ermutigte, auf der Grundlage einer langfristigen Bewertungsperspektive zu kaufen.

 

Die Politik im Hinblick auf den Immobilienmarkt steht jedoch weiterhin im Mittelpunkt. Große private Bauträger haben weiterhin mit finanziellen Schwierigkeiten zu kämpfen. In den Nachrichten wurde berichtet, dass Bauträger entweder ihr Umlaufvermögen verkaufen oder die Fristen für lokale Anleihen verlängern, um die Liquiditätsengpässe zu überbrücken. Internationale Rating-Agenturen wie Fitch und Moody's stuften die Ratings von Chinas großen Bauträgern herab. Diese negativen Nachrichten und Herabstufungen der Ratings könnten zu einem größeren systemischen Risiko für den chinesischen Immobiliensektor führen, wenn sich die Situation verschlechtert. Zwar wurden Maßnahmen zur Lockerung der Kaufbeschränkungen und der Hypothekenvorschriften für Haushalte ergriffen, jedoch sind unserer Meinung nach in den nächsten Wochen umfassendere Maßnahmen zur Unterstützung der Liquidität privater Bauträger erforderlich. 

 

Trotz aller Maßnahmen, die heute die Marktstimmung stützen, bleiben wir in Bezug auf chinesische Aktien vorerst bei unserer taktisch neutralen Haltung. Wir sind der Meinung, dass weitere substanzielle Maßnahmen zur Unterstützung der privaten Immobilienentwickler in China erforderlich sind, bevor wir 

konstruktiver werden können. Die entschlossenen Maßnahmen, die die chinesische Regierung am Wochenende zur Stützung der Anlegerstimmung und insbesondere des Aktienmarktes ergriffen hat, erhöhen jedoch die Wahrscheinlichkeit sinnvoller Folgemaßnahmen zur Stabilisierung des Immobiliensektors. 

 

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  • Glossar

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    Chinesische A-Aktien sind Aktien von Unternehmen auf dem Festland, die für ausländische Investoren nur begrenzt zugänglich sind.

     

    CNY ist der Währungscode für den chinesischen Yuan.

     

    Die China Securities Regulatory Commission (CSRC) ist die wichtigste Wertpapieraufsichtsbehörde in China.

     

    Die globale Finanzkrise (GFC) bezieht sich auf die Krise von 2007-2008.

     

    Der Hang Seng Index (HSI) umfasst die 50 größten an der Börse von Hongkong gehandelten Unternehmen. 

     

    IPO steht für Initial Public Offering.

     

    Das National Bureau of Statistics (NBS) ist eine Behörde auf der Ebene des stellvertretenden Kabinetts, die direkt dem Staatsrat der Volksrepublik China unterstellt ist.

     

    Der Shanghai Composite Index enthält alle an der Shanghaier Börse gehandelten Aktien.

     

    USD ist der Währungscode für den US Dollar.

  • Wichtige Hinweise

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  • Wichtige Hinweise für spezielle Regionen

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    Bahrain

     

    Für Einwohner Bahrains: Dieses Dokument ist kein Angebot zum Kauf von oder zur Beteiligung an Wertpapieren, Derivaten oder Fonds, die in Bahrain , im Rahmen der Auslegung der Monetary Agency Regulations von Bahrain vermarktet werden. Alle Geldanlageanträge sind von außerhalb Bahrains zu stellen, und alle Zuteilungen haben außerhalb von Bahrain zu erfolgen. Dieses Dokument wurde zu privaten Informationszwecken für Anleger erstellt, bei denen es sich um Institutionen handelt. Es stellt keine Einladung an die Öffentlichkeit des Königreichs Bahrain dar und wird auch nicht für die Öffentlichkeit ausgegeben, an diese weitergegeben oder dieser zur Verfügung gestellt. Die Central Bank (CBB) hat dieses Dokument oder die Vermarktung solcher Wertpapiere, Derivate oder Fonds im Königreich Bahrain nicht geprüft oder genehmigt. Demzufolge dürfen die Wertpapiere, Derivate oder Fonds nach dem Gesetz Bahrains nicht in Bahrain oder an die Einwohner Bahrains angeboten oder verkauft werden. Die CBB ist nicht verantwortlich für die Entwicklung der Wertpapiere, Derivate oder Fonds.

     

    Kuwait

     

    Dieses Dokument wurde Ihnen auf Ihre Anfrage hin übersandt. Diese Präsentation dient nicht der allgemeinen Verteilung an die Öffentlichkeit von Kuwait. Die Wertpapiere wurden nicht von der Capital Markets Authority in Kuwait und auch von keiner anderen zuständigen Regierungsbehörde in Kuwait zum Angebot in Kuwaitfreigegeben. Das Angebot der Wertpapiere in Kuwait auf der Grundlage einer Privatplatzierung odereiner Börsennotierung ist daher in Übereinstimmung mit dem Decree Law No. 31 von 1990 und den Implementierungsvorschriften (in der jeweils gültigen Form) und Law No. 7 von 2010 und den dazugehörigen Statuten (in der jeweils gültigen Form) nicht zulässig. Es erfolgt keine Privatplatzierung und keine Börsennotierung der Wertpapiere in Kuwait, und es wird keine Vereinbarung bezüglich des Verkaufs der Wertpapiere in Kuwaitgeschlossen. Es werden keine Marketing-, Werbe- oder Anreizaktivitäten zum Angebot oder zur Vermarktung der Wertpapiere in Kuwait unternommen.

     

    Vereinigte Arabische Emirate

     

    Die Deutsche Bank AG im Dubai International Financial Centre (Registernummer 00045) wird von der Dubai Financial Services Authority reguliert. Die Deutsche Bank AG, Zweigstelle DIFC, ist ausschließlich berechtigt, diejenigen Finanzdienstleistungsaktivitäten auszuführen, die unter die bestehende DFSA-Lizenz fallen. Hauptsitz im DIFC: Dubai International Financial Centre, The Gate Village, Building 5, PO Box 504902, Dubai, U.A.E. Diese Informationen wurden von der Deutsche Bank AG bereitgestellt. Damit verbundene Finanzprodukte oder -dienstleistungen stehen ausschließlich professionellen Kunden gemäß der Definition der Dubai Financial Services Authority zur Verfügung.

     

    Katar

     

    Die Deutsche Bank AG im Qatar Financial Centre (Registernummer 00032) wird von der Qatar Financial Centre Regulatory Authority reguliert. Die Deutsche Bank AG, Zweigstelle QFC, ist ausschließlich berechtigt, diejenigen Finanzdienstleistungsaktivitäten auszuführen, die unter die bestehende QFCRA-Lizenz fallen. Hauptsitz im QFC: Qatar Financial Centre, Tower, West Bay, Level 5, PO Box 14928, Doha, Qatar. Diese Informationen wurden von der Deutsche Bank AG bereitgestellt. Damit verbundene Finanzprodukte oder -dienstleistungen stehen ausschließlich Geschäftskunden gemäß der Definition der Qatar Financial Centre Regulatory Authority zur Verfügung.

     

    Belgien

     

    Diese Informationen wurden von der Deutsche Bank AG in Belgien über die Zweigstelle Brüssel bereitgestellt. Die Deutsche Bank AG ist eine Aktiengesellschaft, die nach deutschem Recht gegründet wurde und berechtigt ist, das Bankgeschäft zu betreiben und Finanzdienstleistungen anzubieten und die der Aufsicht und Kontrolle der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) unterliegt. Die Deutsche Bank AG, Zweigstelle Brüssel, hat ihren Sitz in Marnixlaan13-15, B-1000 Brüssel unter der Umsatzsteueridentifikationsnummer BE 0418.371.094. Weitere Angaben sind auf Anfrage erhältlich oder können auf www.deutschebank.be nachgelesen werden.

     

    Saudi-Arabien

     

    Die Deutsche Securities Saudi Arabia Company (Registernummer 07073-37) wird von der Capital Market Authority reguliert. Deutsche Securities Saudi Arabia ist ausschließlich berechtigt, diejenigen Finanzdienstleistungsaktivitäten auszuführen, die unter die bestehende CMA-Lizenz fallen. Hauptsitz in Saudi-Arabien: King Fahad Road, Al Olaya District, P.O. Box 301809, Faisaliah Tower, 17th Floor, 11372 Riyadh, Saudi-Arabien.

     

    Vereinigtes Königreich

     

    Im Vereinigten Königreich (UK) gilt diese Publikation als Finanzwerbung und wird von DB UK Bank Limited im Namen aller Unternehmen, die als Deutsche Bank Wealth Management im UK agieren, genehmigt. Deutsche Bank Wealth Management ist ein Handelsname von DB UK Bank Limited. Handelsrechtlich eingetragen in England und Wales (Nr. 00315841). Eingetragener Sitz: 23 Great Winchester Street, London EC2P 2AX. DB UK Bank Limited wird von der Prudential Financial Conduct Authority zugelassen und beaufsichtigt, und die entsprechende Registrierungsnummer lautet 140848. Die Deutsche Bank behält sich das Recht vor, diese Veröffentlichung über eine ihrer britischen Niederlassungen zu verteilen, und in einem solchen Fall gilt diese Publikation als Finanzwerbung und wird von der Niederlassung dort genehmigt, wo sie von der zuständigen britischen Regulierungsstelle zugelassen wird (wenn die entsprechende Niederlassung hierzu nicht berechtigt ist, wird diese Veröffentlichung von einem anderen britischen Mitglied der Deutsche Bank Wealth Management Group genehmigt, das über die entsprechende Erlaubnis verfügt).

     

    Hongkong

     

    Dieses Dokument und sein Inhalt dienen ausschließlich Informationszwecken. Der Inhalt dieses Dokuments ist nicht als Angebot einer Geldanlage oder als Einladung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf einer Geldanlage zu betrachten und ist auch nicht als Angebot, Einladung oder Empfehlung auszulegen.

     

    In dem Umfang, in dem dieses Dokument Bezug auf konkrete Anlagemöglichkeiten nimmt, wurde sein Inhalt nicht geprüft. Der Inhalt dieses Dokuments wurde von keiner Regulierungsbehörde in Hongkong geprüft. Wir empfehlen Ihnen, in Bezug auf die hierin erwähnten Geldanlagen Vorsicht walten zu lassen. Falls Sie Zweifel bezüglich des Inhalts dieses Dokuments haben, sollten Sie unabhängigen Rat einholen. Dieses Dokument

     

    wurde von der Securities and Futures Commission in Hongkong nicht genehmigt, und es wurde auch keine Kopie dieses Dokuments beim Companies Registry in Hongkong registriert; demzufolge (a) dürfen die Geldanlagen (mit Ausnahme der Geldanlagen, bei denen es sich um „strukturierte Produkte“ gemäß Definition in der Verordnung über Wertpapiere und Termingeschäfte (Kapitel 571 des Gesetzes von Hongkong) („Securities and Futures Ordinance–SFO“) nicht durch dieses Dokument oder ein anderes Dokument angeboten oder verkauft werden, es sei denn, dies geschieht an „professionelle Anleger“ im Rahmen der Bedeutung dieses Begriffs in der SFO und der darunter erlassenen Regeln oder unter anderen Umständen, die das Dokument nicht zu einem „Prospekt“ gemäß der Definition des Begriffs in der Verordnung über Unternehmen (Auflösung und Sonstige Bestimmungen) (Kap. 32 der Gesetze von Hongkong) („Companies (Winding Up and Miscellaneous Provisions) Ordinance–CO“) oder wenn es sich nicht um ein öffentliches Angebot gemäß CO handelt und (b) darf keine Person in Hongkong oder anderswo eine Anzeige, eine Einladung oder ein Dokument ausgeben oder zur Ausgabe besitzen, das sich auf die Geldanlagen bezieht und sich an die Öffentlichkeit Hongkongs richtet oder deren Inhalt wahrscheinlich der Öffentlichkeit Hongkongs zugänglich gemacht wird (es sei denn dies ist im Rahmen der Wertpapiergesetze Hongkongs zulässig), es sei denn es geht um die Geldanlagen, die ausschließlich an Personen außerhalb von Hongkong oder ausschließlich an „professionelle Anleger“ im Rahmen der Bedeutung des Begriffs gemäß SFO und den darunter erlassenen Regeln verkauft werden.

     

    Singapur

     

    Der Inhalt dieses Dokuments wurde nicht von der von der Monetary Authority of Singapore(„MAS“) geprüft. Die hierin erwähnten Geldanlagen dürfen der Öffentlichkeit von Singapur oder einzelnen Mitgliedern der Öffentlichkeit von Singapur nicht angeboten werden, mit Ausnahme von (i) institutionellen Anlagern gemäß §274 oder 304 des Gesetzes über Wertpapiere und Termingeschäfte (Kapitel 289) („SFA“) in der jeweils gültigen Form des SFA, (ii) relevanten Personen (darunter auch akkreditierte Anleger) gemäß §275 oder 305 und in Übereinstimmung mit sonstigen in §275 oder 305 SFA genannten Bedingungen in der jeweils gültigen Form des SFA, (iii) institutionelle Anleger, akkreditierte Anleger, Fachanleger oder ausländische Anleger (jeweils gemäß der Definition der Begriffe in den Finanzberatungsvorschriften) („FAR“) (in der jeweils gültigen Form der Definition) oder (iv) Vorgängen gemäß den Bedingungen einer geltenden Bestimmung des SFA oder der FAR (in der jeweils gültigen Form).

     

    USA

     

    In den USA werden Maklerdienste über Deutsche Bank Securites Inc. angeboten, einen Broker-Dealer und registrierten Anlageberater, der Wertpapiergeschäfte in den USA abwickelt. Deutsche Bank Securities Inc. ist Mitglied von FINRA, NYSE und SIPC. Bank- und Kreditvergabedienstleistungen werden über Deutsche Bank Trust Company Americas, FDIC-Mitglied, und andere Mitglieder der Deutsche Bank Group angeboten. In Bezug auf die USA siehe vorherige Aussagen in diesem Dokument. Die Deutsche Bank gibt keine Zusicherungen oder Gewährleistungen dazu ab, dass die hierin enthaltenen Informationen zur Nutzung in Ländern außerhalb der USA geeignet oder verfügbar sind oder dass die in diesem Dokument beschriebenen Dienstleistungen zum Verkauf oder zur Nutzung in allen Ländern oder durch alle Gegenparteien verfügbar oder geeignet sind. Wenn dies nicht registriert oder wie gemäß dem anwendbaren Gesetz zulässig lizenziert wurde, bieten weder die Deutsche Bank noch ihre verbundenen Unternehmen irgendwelche Dienstleistungen in den USA oder Dienstleistungen an, die dafür ausgelegt sind, US-Bürger anzuziehen (gemäß der Definition des Begriffs unter Vorschrift S des Wertpapiergesetzes der USA von 1933 („Securities Act“) in seiner jeweils gültigen Form).

     

    Der USA-spezifische Haftungsausschluss unterliegt den Gesetzen des Bundesstaates Delaware und ist entsprechend auszulegen; die Kollisionsnormen, die die Anwendung des Gesetzes eines anderen Rechtsgebietes vorsehen würden, finden keine Anwendung.

     

    Deutschland

     

    Dieses Dokument wurde von Deutsche Bank Wealth Management über die Deutsche Bank AG erstellt und wurde der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht weder vorgelegt noch von ihr genehmigt. Für bestimmte der in diesem Dokument erwähnten Geldanlagenwurden Prospekte von den zuständigen Behörden genehmigt und veröffentlicht. Anleger sind aufgefordert ihre Anlageentscheidung auf der Grundlage solcher genehmigten Prospekte zu begründen, einschließlich möglicher Anhänge. Darüber hinaus stellt dieses Dokument keine Finanzanalyse im Rahmen der Bedeutung des Begriffs im Wertpapierhandelsgesetz dar und muss daher nicht den gesetzlichen Anforderungen an die Finanzanalyse entsprechen. Die Deutsche Bank AG ist eine nach deutschem Recht gegründete Aktiengesellschaft mit Hauptsitz in Frankfurt am Main. Sie ist im Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main unter der Nummer HRB 30 000 eingetragen und ist berechtigt, Bankgeschäfte zu führen und Finanzdienstleistungen anzubieten. Aufsichtsbehörden: Die Europäische Zentralbank („EZB“), Sonnemannstraße22, 60314 Frankfurt am Main, Deutschland und die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Straße 108, 53117 Bonn und Marie-Curie-Straße 24-28, 60439 Frankfurt am Main, Deutschland.

     

    Indien

     

    Die in diesem Dokument erwähnten Geldanlagen werden der indischen Öffentlichkeit nicht zum Kauf oder zur Zeichnung angeboten. Dieses Dokument wurde nicht vom Securities and Exchange Board of India, von der Reserve Bank of India oder einer anderen indischen Regierungs-/Regulierungsbehörde genehmigt oder dort registriert. Dieses Dokument ist kein „Prospekt“ gemäß der Definition des Begriffs in den Bestimmungen des Companies Act, 2013 (18 aus 2013) und wird auch bei keiner indischen Regulierungsbehörde eingereicht. Gemäß dem Foreign Exchange Management Act, 1999 und den darunter erlassenen Vorschriften kann jeder Anleger mit Wohnsitz in Indien aufgefordert werden, die Sondergenehmigung der Reserve Bank of India einzuholen, bevor er Geld außerhalb Indiens anlegt, einschließlich der in diesem Dokument erwähnten Geldanlagen.

     

    Italien

     

    Dieser Bericht wird in Italien von Deutsche Bank S.p.A. vorgelegt, einer nach italienischem Recht gegründeten und registrierten Bank, die der Aufsicht und Kontrolle der Banca d’Italia und der CONSOB unterliegt.

     

     

     

    Luxemburg

     

    Dieser Bericht wird in Luxemburg von Deutsche Bank Luxembourg S.A. vorgelegt, einer nach luxemburgischem Recht gegründeten und registrierten Bank, die der Aufsicht und Kontrolle der Commission de Surveillance du Secteur Financier unterliegt.

     

    Südafrika

     

    In Südafrika wird dieses Dokument von der Deutschen Bank Suisse SA verteilt, die von der Financial Sector Conduct Authority of South Africa (FSCA) unter der Registrierungsnummer 52190 als Finanzdienstleister (FSP) für die Erbringung von Beratungs- und Vermittlungsdienstleistungen zugelassen ist. Die Deutsche Bank Suisse SA ist von der Aufsichtsbehörde der South African Reserve Bank (SARB) zum Betrieb einer Repräsentanz zugelassen.

     

    Spanien

     

    Deutsche Bank, Sociedad Anónima Española ist ein Kreditinstitut, das von der Banco de España und von CNMV reguliert wird und in deren offiziellen Registern unter der Nummer 019 eingetragen ist. Deutsche Bank, Sociedad Anónima Española ist ausschließlich berechtigt, diejenigen Bank- und Finanzdienstleistungsaktivitäten auszuführen, die unter die bestehende Lizenz fallen. Der Hauptgeschäftssitz in Spanien ist in Paseo dela Castellana18, 28046 Madrid. Diese Informationen wurden von der Deutsche Bank, Sociedad Anónima Española bereitgestellt.

     

    Portugal

     

    Deutsche Bank AG, Zweigstelle Portugal, ist ein Kreditinstitut, das von der Banco de Portugal und von der portugiesischen Wertpapierkommission (CMVM) reguliert wird und in deren offiziellen Registern unter der Nummer 43 und 349 sowie im Handelsregister unter der Nummer 980459079 eingetragen ist. Die Deutsche Bank AG, Zweigstelle Portugal, ist ausschließlich berechtigt, diejenigen Finanzdienstleistungsaktivitäten auszuführen, die unter die bestehende Lizenz fallen. Der eingetragene Sitz ist in Rua Castilho, 20, 1250-069 Lissabon, Portugal. Diese Informationen wurden von der Deutsche Bank AG, Zweigstelle Portugal, bereitgestellt.

     

    Österreich

     

    Dieses Dokument wird von der Deutsche Bank AG Filiale Wien, eingetragen im Firmenbuch des Wiener Handelsgerichts unter der Nummer FN 140266z, vorgelegt. Die Deutsche Bank AG ist eine Aktiengesellschaft, die nach deutschem Recht gegründet wurde und zum Betreiben von Bankgeschäft und zum Angebot von Finanzdienstleistungen berechtigt ist. Sie wird von der Europäischen Zentralbank (EZB), Sonnemannstraße22, 60314 Frankfurt am Main, Deutschland sowie der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Strasse108, 53117 Bonn und Marie-Curie-Strasse24-28, 60439 Frankfurt am Main, Deutschland, beaufsichtigt, die Filiale Wien zusätzlich von der österreichischen Finanzmarktaufsicht (FMA), Otto-Wagner Platz 5, 1090 Wien. Dieses Dokument wurde den vorstehend genannten Aufsichtsbehörden weder vorgelegt noch von diesen genehmigt. Für bestimmte der in diesem Dokument erwähnten Geldanlagen wurden unter Umständen Prospekte veröffentlicht. In einem solchen Fall sollten Anlageentscheidungen ausschließlich auf der Grundlage der veröffentlichten Prospekte, einschließlich möglicher Anhänge, getroffen werden. Nur diese Dokumente sind bindend. Dieses Dokument stellt Marketingmaterial dar, das ausschließlich Informations- und Werbezwecken dient und nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse oder -recherche ist.

     

    Frankreich

     

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